長期以來，作為鄭州商品交易所(以下簡稱鄭商所)菜籽油、菜籽粕“產業基地”——道道全糧油股份有限公司(以下簡稱道道全糧油)開展的與生產經營相匹配的期貨套保業務等一直備受市場關注。

眼下，國內新季油菜的生長已進入了籽粒成熟階段，道道全糧油的生產經營活動則得到了進一步的“升級換代”，公司在今年4月底剛剛公布了新的《期貨套期保值內部控制制度》。那么過去、現在與將來道道全糧油的期貨套保業務開展的如何呢?

知行合一，期貨元素全面融入經營管理活動中

“道道全糧油是一家以油菜籽為原料，菜籽油為主要終端產品的生產加工型企業。近年來，受國際貿易等影響，原料價格波動較大，公司為此開展了期貨套期保值業務，以此來規避原材料價格波動風險。”道道全糧油相關部門負責人說，公司開展的期貨套期保值業務與生產經營相匹配，重要的是針對套期保值業務，公司已制定了《期貨套期保值管理制度》與《期貨套期保值內部控制制度》，嚴格按照制度的規定來管理著期貨套保的操作。例如：公司在期貨套保業務中秉承謹慎的原則，配備了專業的團隊和研究人員，期貨套保的操作和公司的生產、采購進行匹配。

道道全糧油今年4月底剛剛公布的《期貨套期保值內部控制制度》發現，道道全糧油對期貨套期保值業務的內部控制，將盡可能地有效防范和化解公司的生產經營風險，同時根據制度要求制訂的公司期貨套期保值業務操作細則將確保套期保值業務能達到規范、可控，有效運行的要求。此外，公司充分利用期貨市場的套期保值功能，降低公司生產所需的主要原材料或因價格波動造成的成本和利潤的波動。

道道全糧油相關部門負責人表示，菜籽油和菜籽粕作為油脂油料板塊的品種，在國內壓榨企業近20年的不懈推廣下，期貨基差等新的點價方式普及程度相對較高，帶來了相應品種較好的期現貨價格聯動性，也為產業鏈企業運用期貨工具進行價格風險管理奠定了較好的基礎。目前，公司的主營業務集中在油菜籽壓榨、小包裝油及菜籽粕貿易方面，隨著期貨基差定價在現貨市場的推廣范圍不斷擴大，公司對于運用期貨工具進行價格風險管理的需求也在不斷增加，現階段公司對期貨工具的運用集中在鎖定壓榨利潤、原料采購、庫存保值等方面，其中買入、賣出套保及交割的需求強烈。

在高體量的油菜籽壓榨及貿易業務支撐下，道道全糧油積極參與菜籽油、菜籽粕的期貨套保及交割，最早從2010年下半年開始就參與了期貨相關業務，通過期貨盤面套保及基差交易規避一定的價格波動風險。例如：公司主導產品包裝油的原料里菜籽油占比較大，受外部市場擾動，油脂期現貨市場價格波動頻繁，企業在生產經營過程中存有較大的風險。為降低原料價格大幅上漲風險，公司會通過期貨市場進行油菜籽期貨買入套期保值操作，以輔助生產備貨和提前鎖定成本，這是公司參與期貨市場價格風險管理的模式之一。此外，公司在菜籽油基差采購點價完成或一口價采購之后，為防范庫存跌價風險，也會在適當的時機通過期貨市場進行菜籽油賣出套期保值，以鎖定終端產品的銷售利潤，也是公司參與期貨市場價格風險管理的另一種模式。

積極總結推廣，助期貨管理風險理念進萬企

“目前，公司已經成為油菜籽壓榨、油脂精煉、包裝油灌裝等于一體的綜合性企業，在油菜籽產業鏈上中下游均有業務覆蓋。與此同時，道道全糧油總部雖然設在長沙，但在岳陽、重慶、綿陽、茂名、靖江均設有生產加工基地，菜籽油小包裝更是公司的主打產品，銷售范圍走向了全國?！钡赖廊Z油相關部門負責人表示，為了更好的引導中下游企業積極參與鄭商所期貨及衍生品市場，幫助解決中下游企業在參與期貨及衍生品交易過程中遇到的問題，幫助期貨公司了解市場和產業相關情況等工作，同時不斷踐行企業社會責任，道道全糧油在綜合總結參與期貨套期保值等經驗的基礎上，積極推廣成熟的產業企業運用期貨工具的模式、講解方法與策略方案，為廣大產業企業開拓風險管理業務新模式提供新思路。

相關統計數據顯示，道道全糧油重慶工廠自2021年被批準設立交割庫以來，已積極參與了數萬噸菜籽油期貨交割。2023年8月，道道全糧油岳陽工廠獲得菜籽油、菜籽粕交割廠庫的審批，交貨地在道道全糧油茂名工廠，對公司油菜籽壓榨業務的運行起到了較強輔助作用。2023年11月，該廠庫順利完成首批 1340噸的菜籽粕交割，預計隨著交割廠庫的運行，后期將有更多的菜籽油、菜籽粕交割業務，預計對于保障華南地區菜系品種市場的穩定運行將起到積極的作用。

近年來，該企業多次舉辦菜系衍生品風險管理研討會、產業企業風險管理座談會，同時積極分享企業期貨套期保值典型案例，從不同角度展現了菜系期貨工具運用及實物交割業務，發揮了良好的宣傳示范作用，加深了產業企業對期貨及衍生品工具的認識，有助于產業企業提高對期貨及衍生品工具的運用能力，拓展了期貨市場服務油脂油料產業的廣度和深度。

道道全糧油相關部門負責人表示，鄭商所的“產業基地”項目對于促進相關品種產業鏈企業的交流及學習有積極意義，以當地有影響力的企業為主導，對于推廣鄭商所相關期貨及期權等衍生品工具的運用有著事半功倍的效果。期貨市場是中國特色現代資本市場的重要組成部分，“產業基地”的示范引領作用，可以讓期貨市場功能更好地得到發揮，有助于提高上市公司、實體企業風險管理能力，提升期貨機構專業服務能力。從宏觀到微觀、從理論到實踐，點面結合、深入淺出的為產業企業提供生產經營和套期保值思路。

“多年的期貨套保實踐讓公司深刻認識到一個企業必須保持開放式思維，不斷去學習和運用各種金融衍生品工具來管理經營過程中的風險，方能取得長遠的發展?！钡赖廊Z油相關部門負責人表示，堅守套期保值的理念不動搖，不把期貨及衍生品作為盈利的手段，而是將其看成助力企業規避價格波動風險、穩健經營的法寶，才是運用好這些工具的基礎。展望未來，公司期待能在鄭商所的指導和幫助下，不斷增強運用期貨及衍生品市場的能力，積極利用場內及場外衍生品工具進行價格風險管理，進一步將公司做大做強。與此同時，公司將積極發揮龍頭企業的示范引領作用，加強產業相關課題培訓、精心組織市場調研、細心進行優秀案例總結，科學指導下游客戶有效利用期貨、期權等工具，規避市場風險，全面做好期貨服務實體經濟工作。

(推廣來源：鄭州商品交易所)