連續多年獲得鄭商所“產業基地”合作單位的山東海化股份有限公司(以下簡稱山東海化)，在通過期貨市場實現自身穩健發展的同時，也在積極發揮行業龍頭的引領作用，深入參與期貨市場的建設與發展，將自身實踐的經驗帶到產業鏈的“空白區”，幫助更多中小企業更好理解和運用期貨工具，從而提高期現貨市場的整體運行效率和質量。

期貨工具的受益者

雖然今年是山東海化第三年入選鄭商所服務實體經濟“產業基地”合作單位名單，但其談起這項榮譽仍深感鼓舞和自豪。

山東海化期貨部王炳森表示，與傳統貿易模式相比，期貨市場的出現給企業帶來一個對沖風險和增加銷售渠道的機會，也為企業增加了市場參與機遇，規避經營風險，增大了純堿現貨的流動性。

純堿期貨上市近5年來，山東海化每年都在積累期貨操作的經驗，對期貨市場的認知不斷深化。

場景不同，期貨工具靈活多變。據王炳森介紹，供需矛盾下，可以參與套期保值提升企業規避風險能力，鎖定銷售利潤，以及采取基差點價方式銷售部分庫存。在期貨價格達不到自身銷售價格預期時，可以運用含權貿易，通過累沽銷售運營模式，全面優化公司銷售布局、調控產品庫存。

眾所周知，對于生產企業而言，企業風險敞口在于現有庫存及未來純堿現貨在即將銷售時卻面臨著價格下跌的風險。2023年9月，山東海化獲批鄭商所純堿期貨交割廠庫資格，注冊生成了首張生產廠庫倉單。

王炳森表示，山東海化獲批廠庫資格后，希望在這項業務上有所突破，更好帶動生產廠庫的參與，提高純堿期貨的交割效率。同時擴大業內的知名度和影響力，實現現貨市場和期貨市場的有機結合，增強抗風險能力和市場競爭力。

作為“產業基地”，山東海化在運用期貨市場中有哪些心得和經驗?王炳森談：“套期保值應當是企業的一個風險管理手段，是企業生產經營中的一個重要環節，是企業的經營工具。企業通過期貨市場進行套期保值就是要轉移和拋售風險，保證企業的核心利潤。因此企業在制定和執行套保策略時都要求嚴格按照規定流程進行。”

對此，王炳森詳細闡述道：“企業在制定套保策略和保值計劃時，首先要對后期的市場走向有一個預測，也就是市場分析。根據企業歷年銷售情況和年度經營計劃，結合市場走勢分析，制定年度套保計劃或單筆套保計劃。其次，賣出套期保值的目的是減少和轉移價格風險，企業可以根據統計出的產供銷數據，選擇在期貨市場上進行賣出套期保值建立凈頭寸，對沖現貨價格下跌帶來的風險。間接參與時，通過期貨點價銷售，把握基差走勢，利用期現結合提前鎖定銷售訂單。”

期現理念的帶動者

“大手拉小手”，帶動行業共同進步。山東海化在通過期貨市場實現自身發展時，還與鄭商所一道積極開展市場培育工作。

據悉，過去一年，山東海化以公司實際案例為基礎，給產業鏈企業分享現貨企業參與期貨市場的實際經驗和感受，最大限度地幫助相關企業了解和掌握期貨工具的運用。

據王炳森介紹，山東海化過去一年積極配合鄭商所開展市場培育活動，在2023年3月、6月、11月組織開展的線上、線下純堿講座等活動中，山東海化高管聯合期貨公司及其風險管理子公司、期現公司等專業人士為純堿期現貨市場提供及時、有效的市場培育活動。比如：以純堿“產業基地”風險管理為主題的活動，保供穩價背景下期貨服務中小企業主題活動等等。

王炳森表示，山東海化之所以這樣做是期望通過主動發揮行業龍頭企業作用，以點帶面、輻射引領相關純堿產業鏈企業，努力打造“海化純堿產業鏈平臺”，在服務引導中小企業加深對期貨及衍生品工具認識的同時，也為企業直接或間接參與期貨市場提供了思路。

真金還需火煉

山東海化之所以能連續多年獲得鄭商所“產業基地”榮譽稱號，是因為有著超前的意識和過硬的“真功夫”。

自純堿期貨上市以來，山東海化保持“多條腿”走路，不僅積極關注并參與相關業務，同時抓緊業務管理制度建設。為確保公司套保業務操作規范，自純堿期貨上市以來，山東海化在積極關注并參與相關業務，對于業務管理制度的建設也走在前面。為確保公司套保業務操作規范，首先建立《期貨業務管理制度》，從制度上確立了董事會、期貨領導小組及管理部門的職責，明確了審批權限及風險控制措施;在管理層面建立《期貨業務管理辦法》，對期貨業務的操作流程和交易操作的管理等方面制定了過程管理措施;在操作層面建立《期貨業務管理細則》，對期貨業務的實施層面的管控節點進一步細化。形成了系統的、完善的風險管控措施。

此外，山東海化在風險管理機制方面也有一套詳細的流程。在交易決策機制方面，公司的期貨業務僅限于公司生產產品的套期保值業務，目的是充分利用期貨市場的風險規避、價格發現功能，有效防范和對沖產品價格劇烈波動帶來的風險。開展套期保值業務要嚴守套期保值原則，以降低實貨風險敞口為目的，套期保值的品種、額度、方向、期限要與現貨相匹配，不得開展或變相開展任何形式的投機和套利交易，不得盲目從事長期業務或展期。公司年度套期保值額度由期貨領導小組確定，審批權限按照《公司章程》相關規定執行。在套保業務及其余操作的風險控制方面，密切關注保證金比例的調整動態，密切關注純堿供消端影響因素的變化，密切關注純堿期貨合約價格和基差走勢等內容，具體嚴格按照事前、事中和事后三個方面來進行風控。

作為“產業基地”，未來如何更好地帶動市場發展?王炳森表示：“今后公司將持續加強期貨知識學習，更好、更充分地參與期貨市場，穩定生產經營，發揮產業基地功能，帶領產業鏈上下游企業更好的參與期貨市場，更好助力實體經濟高質量發展。”

(推廣來源：鄭州商品交易所)