王一鳴

當前,全球經濟不確定性持續上升,我國經濟運行亦面臨新情況和新挑戰。自中央政治局會議部署做好宏觀政策跨周期調節以來,未來一段時間宏觀政策的方向愈加明晰。做好宏觀政策跨周期調節,需從何處發力？

今年以來,我國主要經濟指標總體上呈現前高后低態勢,明年可能正好相反,呈現前低后高態勢。今年下半年和明年上半年,經濟下行壓力相對較大。如何保持第四季度和明年經濟持續穩定恢復？要統籌考慮當前出臺的政策措施和明年的政策空間,把握好政策的節奏和力度,增強政策的針對性和有效性。穩定好市場預期,保持經濟平穩運行,不要出現大的起伏。

我國經濟還沒有完全恢復到常態化水平,仍需要統籌做好今明兩年的宏觀政策銜接，保持必要的政策支持力度,積極的財政政策可以適當加大力度。今年財政收入比預期好,支出大體保持年初預算進度,為加大政策力度爭取了空間。可以適當加快財政支出進度,特別是加快地方政府專項債券的發行和使用進度。穩健的貨幣政策,則要保持流動性合理充裕,綜合運用多種貨幣政策工具,來靈活精準進行流動性調節。

與此同時，采取一系列措施來降低實體經濟融資成本,進一步發揮再貸款、再貼現和直達實體經濟的政策工具的牽引帶動作用,強化對中小微企業、制造業、綠色發展等重點領域的信貸支持,加大對融資困難區域的差異化金融支持。今年是“十四五”開局之年,可以加快推進“十四五”重大工程項目建設進度,特別是引導企業加大技術改造投資,激發有效投資需求。

最近一段時期，國際物價中樞抬升,大宗商品價格高位運行，油氣價格、大宗原材料價格都處于高位。受此影響,下游中小微企業利潤受到擠壓,投資意愿下降。今年第四季度, CPI(消費者物價指數)同比漲幅可能會高于前期水平,從而推高居民的生活成本,對居民消費恢復形成一定制約。針對此,應多措并舉保持物價總體穩定。繼續實施大宗商品保供措施,對供需矛盾比較大的煤炭、有色金屬等物資加大儲備投放和進口力度。同時,協調好能源雙控與大宗商品保供的關系,增加有效供給。特別要對囤積、炒作和哄抬價格等行為予以制止和打擊。

有效應對美聯儲政策轉向可能帶來的負外溢效應，也是需要瞄準的發力點。下半年,如果國內經濟增速放緩和美聯儲貨幣政策轉向形成疊加效應,會使我國宏觀政策面臨更加復雜的局面。要保持人民幣匯率在合理均衡水平基本穩定,有效規避匯率波動風險,加強對跨境資本流動的監測和預警,進一步摸清國內重點企業的表內表外美元債務,對潛在風險早發現早處置。同時，加強對新興市場的風險預警。近期,巴西、印度、俄羅斯等國進入新的加息周期,我們要加強與主要經濟體的政策協調。

跨周期調節還應做好穩增長和防風險的平衡。風險暴露往往具有滯后性。當前，地方政府的債務風險化解壓力比較大,公司債違約風險也在上升,房地產企業金融風險有所暴露。特別是個別超大型房企風險明顯上升,中小金融機構不良資產占比較高。要統籌做好地方政府債務化解,提高金融系統的抗風險能力,積極、穩妥、有序化解個別大型房企的債務風險。同時,加大中小銀行資本金的補充,提高不良資產處置效率。（作者系中國國際經濟交流中心副理事長）